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       導(dǎo)讀:除了整合路徑外，市場(chǎng)對(duì)于中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)的整合還有太多猜想，各方立場(chǎng)不同、觀點(diǎn)不一，不妨多聽多看多思考。

　　除了整合路徑外，市場(chǎng)對(duì)于中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)的整合還有太多猜想，各方立場(chǎng)不同、觀點(diǎn)不一，不妨多聽多看多思考。

　　與曾經(jīng)的南北車整合不同，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)兩大航運(yùn)央企的資產(chǎn)架構(gòu)復(fù)雜，涉及領(lǐng)域眾多，除了運(yùn)輸領(lǐng)域，還有碼頭、物流、造船、貿(mào)易和投資業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，也涉及到海外上市企業(yè)。除整合路徑外，市場(chǎng)對(duì)整合還有太多猜想：整合效果能否達(dá)到預(yù)期？整合時(shí)間需要多久？整合在法律方面存在障礙嗎？整合面臨最大的困難是什么？整合將以誰為主導(dǎo)……

　　樂觀派VS悲觀派

　　這是一個(gè)對(duì)于整合效果預(yù)期的調(diào)查。

　　不妨先來看看國際同行的看法。在8月10日東方海外的中期業(yè)績說明會(huì)上，東方海外署理財(cái)務(wù)總裁董立新表示，市場(chǎng)上一兩家企業(yè)的合并不會(huì)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)上有約18～19家主要企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)，相信并購能提高營運(yùn)效率。

　　安信證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析員姜明對(duì)整合表示“非常樂觀”。理由有三：一是重組的機(jī)會(huì)成本低，實(shí)際業(yè)務(wù)的“向下空間有限，向上想象無限”，若兩家集團(tuán)維持現(xiàn)狀，在周期的影響下大概率是維持經(jīng)營，持續(xù)低迷，但若進(jìn)行整合，集運(yùn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、干散貨和油輪的話語權(quán)都會(huì)增強(qiáng)，尤其是集運(yùn)的想象空間非常巨大；二是兩家集團(tuán)整合是“自上而下”，主導(dǎo)人相對(duì)明確，且是在與航運(yùn)相關(guān)性極強(qiáng)的“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)和長江經(jīng)濟(jì)帶等國家戰(zhàn)略實(shí)施以及海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略的大背景下產(chǎn)生；三是雙方重組早有伏筆，包括此前兩家集團(tuán)各自整合散貨和油輪等業(yè)務(wù)和集團(tuán)組織架構(gòu)的設(shè)立以及部分高層領(lǐng)導(dǎo)的任免等等。

　　更有市場(chǎng)人士向記者表示：“看好整合嗎？當(dāng)然看好。放在中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)中，改革總是好事。因?yàn)閮杉壹瘓F(tuán)到了必須改變的時(shí)候了，能改變現(xiàn)狀就是好事。通過整合能體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，把一些優(yōu)勢(shì)航線抓起來，把冗余的結(jié)構(gòu)與人員剔除掉，推進(jìn)一些靈活的機(jī)制，我覺得就是成功?！?/span>

　　當(dāng)然也有悲觀派。一位業(yè)內(nèi)人士不無擔(dān)憂地告訴記者：“對(duì)于企業(yè)而言，就是要以盈利為目的。當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)低迷，兩家集團(tuán)盈利欠佳，確實(shí)也是整合的好時(shí)機(jī)。企業(yè)整合的合理目的或訴求，就是要做大規(guī)模、提高效率、減少浪費(fèi)、提高盈利。但是在為整合叫好的同時(shí)，別忘了整合也有很大的風(fēng)險(xiǎn)，馬士基航運(yùn)當(dāng)年合并鐵行渣華時(shí)，損失了鐵行渣華幾乎所有的市場(chǎng)份額。此外，此次整合是‘自上而下’，對(duì)于國際航運(yùn)市場(chǎng)而言，就會(huì)認(rèn)定新集團(tuán)是‘政府主導(dǎo)的企業(yè)’，或許未來在國際航運(yùn)市場(chǎng)開拓方面會(huì)遭遇阻力。當(dāng)然，整合本身就是雙刃劍，市場(chǎng)最終接受的還是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，是否具備競(jìng)爭(zhēng)力要由市場(chǎng)來決定?！?/span>

　　壟斷VS競(jìng)爭(zhēng)

　　基于兩家集團(tuán)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，這里主要探討的是其在運(yùn)輸領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)狀況。著名海事法律專家胡正良在接受記者采訪時(shí)表示：“兩家集團(tuán)整合是企業(yè)合并行為，按照《公司法》的合并條款來做就可以，法律上沒有太大阻礙?！?/span>

　　整合歸根結(jié)底是為了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)國家整體利益，也是中國航運(yùn)強(qiáng)國戰(zhàn)略的重要舉措之一。胡正良表示：“從國際航運(yùn)市場(chǎng)來看，兩家集團(tuán)的集裝箱運(yùn)力加起來目前位居全球第四，既然前三甲在市場(chǎng)上沒有違反競(jìng)爭(zhēng)法規(guī)，兩家集團(tuán)整合自然沒有問題；散運(yùn)和油運(yùn)是公開的市場(chǎng)，運(yùn)力份額要達(dá)到30%以上是極為困難的，目前兩家集團(tuán)運(yùn)力合計(jì)尚沒有如此的集中度?！?/span>

　　但在中國航運(yùn)市場(chǎng)，特別是沿海運(yùn)輸市場(chǎng)，兩家集團(tuán)的市場(chǎng)份額已經(jīng)超越“紅線”。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士表示：“目前而言，的確是要通過整合提升航運(yùn)央企的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)活力，但不可否認(rèn)，兩家集團(tuán)的整合對(duì)中國中小航運(yùn)企業(yè)而言，打壓沖擊是非常大的。整合意味著中國航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力將高度集中，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度大大減少。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，過分集中從效率上來說不一定是好事，市場(chǎng)需要其他政策進(jìn)行調(diào)整和調(diào)節(jié)。”

　　胡正良對(duì)此表示：“在中國航運(yùn)市場(chǎng)，企業(yè)整合、合并本身會(huì)受到《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》和《反壟斷法》的限制。從這個(gè)角度來說，既然是國家推動(dòng)的整合，那么是否違反相關(guān)法律規(guī)定的問題應(yīng)該已提前進(jìn)行了考慮。當(dāng)然，需要強(qiáng)調(diào)的是所有企業(yè)整合都應(yīng)在符合法律規(guī)定的前提下進(jìn)行?！?/span>

　　兩家集團(tuán)的內(nèi)部人士卻對(duì)整合將會(huì)帶來壟斷的觀點(diǎn)叫屈：“中國航運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)慘不忍睹，往年的7月、8月和9月份是沿海運(yùn)輸?shù)膫鹘y(tǒng)旺季，但今年市場(chǎng)卻很‘淡’。其實(shí)，我們兩家集團(tuán)早已不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了，是合作伙伴，我們互換艙位、合作航線?，F(xiàn)在合并不是壟斷，是保命。當(dāng)前的市場(chǎng)行情下誰的船多，誰就虧得多、死得快?！?/span>

　　短期VS長期

8月10日，兩家集團(tuán)在A股、H股以及新加坡證券交易所上市的8家控股上市企業(yè)均發(fā)布公告稱，控股股東中遠(yuǎn)集團(tuán)（中海集團(tuán)）正在籌劃重大事項(xiàng)，股票開始停牌，而兩周后，上述上市企業(yè)宣布繼續(xù)停牌。對(duì)于普通投資者而言，最為關(guān)心的是，上述上市企業(yè)何時(shí)復(fù)牌，顯然，這取決于兩家集團(tuán)的整合方案何時(shí)出爐，整合時(shí)間持續(xù)多久。對(duì)此，各方人士也是各有觀點(diǎn)。

　　有知情人士毫不諱言：“3月份，國資委到兩家集團(tuán)進(jìn)行前期調(diào)研，目的非常明確，但似乎并未引起兩家集團(tuán)的重視，都沒有組織專門人員對(duì)整合進(jìn)行過研究探討，相對(duì)比較被動(dòng)。在此之前，中遠(yuǎn)集團(tuán)一直都在內(nèi)部宣貫2020發(fā)展戰(zhàn)略，并未圍繞整合進(jìn)行研究。所以，恐怕目前整合的具體方案和路徑還未很好設(shè)計(jì)，盡管雙方已經(jīng)成立整合工作小組，但看來需要時(shí)間?！?/span>

　　姜明對(duì)此有不同的看法。他認(rèn)為：“具體的整合方案應(yīng)該會(huì)很快宣布。首先，是國家層面在推動(dòng)整合一事；其次，方案的出爐不易拖得很久，一方面為了安撫人心，另一方面也因涉及到8家之多的上市企業(yè)?！苯魃踔翗酚^估計(jì)“方案會(huì)在3個(gè)月內(nèi)出爐”。

　　上海海事大學(xué)教授壽建敏向記者表達(dá)了自己的看法，“盡管市場(chǎng)對(duì)整合早有預(yù)期，但不見得整合已經(jīng)謀劃好。整合帶來的利益以及整合過程付出的代價(jià)都還很難說，1+1是否會(huì)大于2，答案從長期來看也許是肯定的，但從中短期來看未必。對(duì)于班輪公司而言航線設(shè)計(jì)配置一般提前6個(gè)月，因此所謂短期最少為6個(gè)月；而所謂中期，整合后各方面的磨合周期至少要2～3年。”

　　中遠(yuǎn)系VS中海系

　　此前相關(guān)媒體曾經(jīng)拋出一個(gè)所謂的雙方整合5人領(lǐng)導(dǎo)小組，其中提及中海集團(tuán)董事長許立榮或?qū)⒅鲗?dǎo)整個(gè)整合過程，這引發(fā)媒體以及市場(chǎng)人士的高度關(guān)注。

　　從雙方的公開數(shù)據(jù)看，中遠(yuǎn)集團(tuán)目前在全球擁有千余家企業(yè)和分支機(jī)構(gòu)，員工總數(shù)13.5萬人，其中境外員工4600余人，資產(chǎn)總額超過3300億元，海外資產(chǎn)和收入超過總量的半數(shù)以上；中海集團(tuán)在全球設(shè)立有400多個(gè)營銷網(wǎng)點(diǎn)，員工總數(shù)超過4.7萬人，現(xiàn)有總資產(chǎn)2000億元，年收入超過800億元。規(guī)?？此拼_有懸殊。

　　知情人士表示：“從人事方面考慮，中海集團(tuán)目前的高層人員狀況在背景、年齡、實(shí)力、對(duì)兩家集團(tuán)的熟悉程度等方面整體要強(qiáng)于中遠(yuǎn)集團(tuán)。對(duì)于未來新集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)班子，肯定要考慮誰更熟悉市場(chǎng)、誰更有經(jīng)驗(yàn)來操盤、誰來主導(dǎo)更實(shí)際和更有利，考慮到這些，傾向于中海集團(tuán)的高層也不意外。”但該人士強(qiáng)調(diào)：“說中海集團(tuán)將主導(dǎo)整合是不準(zhǔn)確的，許立榮是中立的，他目前擔(dān)任中海集團(tuán)董事長，但此前他在中遠(yuǎn)集團(tuán)工作更久，他熟悉兩家集團(tuán)的情況，對(duì)于整合而言，應(yīng)該是誰的機(jī)制好就采用誰的架構(gòu)?！?/span>

　　由誰主導(dǎo)這個(gè)問題又會(huì)延伸至另一個(gè)市場(chǎng)感興趣的問題：整合后新集團(tuán)的總部是位于北京還是上海？眾所周知，目前中遠(yuǎn)集團(tuán)總部位于北京，中海集團(tuán)總部位于上海。有業(yè)內(nèi)人士向表示：“新集團(tuán)的總部很有可能放在上海。一方面，北京正在進(jìn)行去行政化；另一方面，上海正在建設(shè)國際航運(yùn)中心，氛圍好，而且位于上海這樣的沿海城市也更加貼近于航運(yùn)市場(chǎng)?！?/span>

　　然而，不管是中海系還是中遠(yuǎn)系，整合對(duì)于兩家集團(tuán)的底層員工而言，更多的是忐忑。有市場(chǎng)人士向分析認(rèn)為：“兩家集團(tuán)毋庸置疑都存在冗余的結(jié)構(gòu)與人員，如果不精簡(jiǎn)崗位、裁撤人員，僅僅是業(yè)務(wù)整合，會(huì)產(chǎn)生1+1大于2的效果嗎？不會(huì)的。所以底層員工對(duì)整合的反應(yīng)不會(huì)很熱烈，因?yàn)閷?duì)他們而言，可能的結(jié)果就是減員、分流，或收入減少。

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