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上個(gè)交易周，上證綜指下跌1.13%，申萬交運(yùn)板塊下跌1.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.89%。交運(yùn)子板塊普遍下跌，公交領(lǐng)漲(0.62%)，其他子版塊跌幅分別為鐵路運(yùn)輸(-0.53%)、航空運(yùn)輸(-0.78%)、航運(yùn)(-1.03%)、高速公路(-1.50%)、港口(-2.04%)、物流(-2.29%)、機(jī)場(-2.68%)。本周交運(yùn)漲幅靠前的有:海峽股份(6.7%)、江西長運(yùn)(4.6%)和傳化智聯(lián)(2.7%);跌幅靠前的有:華夏航空(-15.3%)、招商公路(-7.1%)、德邦股份(-6.7%)。

2018年夏秋計(jì)劃航班增速明顯收窄，三大航票價(jià)上行確立:根據(jù)中國民航網(wǎng)消息，2018年夏秋換季航班計(jì)劃編制工作完成，航班計(jì)劃日均約15278班，增速僅約為5%，相比2017年夏秋航季7.5%的增速明顯收窄。在民航需求仍快速增長的背景下，預(yù)計(jì)今年三季度旺季票價(jià)同比上升潛力巨大，確定性較高，我們堅(jiān)定維持航空周期向上的觀點(diǎn)。并且主流航線票價(jià)市場化基本放開，票價(jià)的提升將充分反應(yīng)至航空公司業(yè)績中，航司票價(jià)利潤彈性將釋放。另外，在2月底民航局印發(fā)的新版《民航航班時(shí)刻管理辦法》中，將歷史優(yōu)先權(quán)定為航班時(shí)刻管理的核心規(guī)則，我們認(rèn)為會提高三大航在客運(yùn)市場集中度，最終錄得量價(jià)齊升。目前油價(jià)階段高點(diǎn)已過，市場對于航油成本擔(dān)心逐漸消除。

優(yōu)質(zhì)成長首選快遞，服務(wù)質(zhì)量指數(shù)進(jìn)一步上升:1-2月快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成59.7億件，同比增長31.2%;累計(jì)快遞收入786.9億元，同比增長30.7%。1-2月份快遞平均單價(jià)為13.17元，較去年同期下降0.4%，降幅達(dá)近年新低。環(huán)比來看，行業(yè)單價(jià)持續(xù)4個(gè)月環(huán)比正增長，我們認(rèn)為其中有一部分季節(jié)性因素，體現(xiàn)快遞市場競爭環(huán)境在逐步好轉(zhuǎn)。根據(jù)1-2月份快遞發(fā)展指數(shù)報(bào)告，快遞服務(wù)質(zhì)量指數(shù)均出現(xiàn)大幅上漲，漲幅分別為29.5%及14.6%，春節(jié)期間快遞服務(wù)滿意度為81.8分，遠(yuǎn)高于去年春節(jié)77.1分?？爝f行業(yè)正逐步從量變走向質(zhì)變，可以提供高品質(zhì)的第一梯隊(duì)快遞企業(yè)市占率進(jìn)一步提升，1-2月CR8達(dá)到約80%，自2017年初開始持續(xù)上升。

關(guān)注交運(yùn)主題投資機(jī)會:上海自由港、粵港澳大灣區(qū)、國企改革:兩會中所提及的主題或迎來投資機(jī)會。1)我們認(rèn)為建設(shè)自由貿(mào)易港，將有效加速世界各地貨物在上海的集散，以及各地商人與旅客在上海的人員往來，對于上海交運(yùn)及物流企業(yè)，將帶來業(yè)務(wù)量提升的直接利好。2)今年兩會期間，粵港澳大灣區(qū)再次成為熱議話題，“港澳大灣區(qū)工程設(shè)計(jì)聯(lián)盟”組委會宣告正式成立，并且發(fā)展規(guī)劃基本完成，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展將有力有序有效地向前推進(jìn)，形成“一小時(shí)生活圈”，讓整個(gè)區(qū)域一體化。3)交運(yùn)國改混改主題依舊值得關(guān)注，鐵路民航板塊或?qū)⒂瓉硗黄疲纬?018年主題投資機(jī)會。另外還需關(guān)注通過兼并重組和集團(tuán)資源整合的國改標(biāo)的。

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