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8月28日,證監(jiān)會(huì)發(fā)審委公開最新的IPO審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況顯示,德邦物流中止IPO審查。公司董秘辦工作人員回應(yīng)稱,中止IPO審查系保薦代表人變更,會(huì)在9月底恢復(fù)IPO排隊(duì),也不會(huì)影響公司融資。據(jù)券商業(yè)內(nèi)人士指,按照規(guī)定,保薦代表人或簽字律師更換都需要向證監(jiān)會(huì)提出中止申請(qǐng),“但恢復(fù)IPO的時(shí)間不好說(shuō),起碼要一個(gè)月。”

■新快報(bào)記者 陸妍思

沖擊IPO之路一波三折

德邦物流IPO之路可謂一波三折。2015年6月23日,德邦物流第一次向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說(shuō)明書的申報(bào)稿,7月3日正式對(duì)外披露第一次的招股說(shuō)明書。當(dāng)時(shí)正值A(chǔ)股市場(chǎng)大震蕩,德邦物流發(fā)布招股書的第二天,也就是2015年7月4日,證監(jiān)會(huì)宣布暫緩IPO發(fā)行。德邦物流董秘辦也回應(yīng)稱,第一次中止IPO也是按照證監(jiān)會(huì)要求所走的流程。

今年3月16日,德邦物流再次沖擊IPO,招股書披露公司擬在上交所發(fā)行不超過(guò)1.5億股,募集資金不超過(guò)28.8億元;5月份,德邦物流收到了證監(jiān)會(huì)56項(xiàng)反饋意見,內(nèi)容包括德邦物流的規(guī)范性、多次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、毛利率波動(dòng)、銷售費(fèi)用占比下降等問(wèn)題;8月28日,據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示,德邦物流IPO已經(jīng)位列中止審查名單,理由是情形四:發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開展的。公司董秘辦工作人員回應(yīng)稱,中止IPO審查系保薦代表人變更,會(huì)在9月底恢復(fù)IPO排隊(duì),也不會(huì)影響公司融資。

值得一提的是,2015年的招股書中,德邦物流的保薦人為中信證券,保薦代表人為賈曉亮、鄧淑芳。到了2017年招股書中,保薦代表人之一的賈曉亮已經(jīng)變?yōu)閯㈥馈?/p>

去年凈利潤(rùn)不及2014年

就在德邦沖刺IPO失利的期間,申通、圓通、順豐、韻達(dá)先后于2016年在A股借殼上市,中通也改道美國(guó)IPO。當(dāng)下百世也即將在美國(guó)掛牌上市交易。貫鑠資本CEO、快遞專家趙小敏認(rèn)為,2016年是快遞公司上市的最佳機(jī)會(huì),錯(cuò)過(guò)了去年就意味著資本溢價(jià)空間變窄。

在今年公布的招股書中,德邦物流也暴露出了毛利率持續(xù)走低、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款余額猛增等一系列問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示,德邦物流2014年、2015年、2016年?duì)I業(yè)收入分別為104.93億元、129.21億元和170億元,同期凈利潤(rùn)分別為4.72億元、3.37億元和3.79億元。 可見其2016年的凈利潤(rùn)甚至還不及2014年。

相反,順豐、三通一達(dá)等上市快遞“五虎將”在近兩年實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng),2015年前,幾家公司的凈利潤(rùn)大部分都在10億元級(jí)別以下。到2016年,五大上市快遞公司凈利潤(rùn)均超過(guò)10億元,其中順豐更是超過(guò)40億元。

對(duì)此,德邦物流董秘辦回應(yīng)稱,利潤(rùn)變動(dòng)是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,德邦物流陸續(xù)推出了快運(yùn)等業(yè)務(wù),所以利潤(rùn)有一定影響。

面臨業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額雙降

業(yè)內(nèi)人士分析,對(duì)于德邦而言,在公路快運(yùn)行業(yè)的領(lǐng)先地位,以及覆蓋全國(guó)范圍的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)是其最大的優(yōu)勢(shì)。但已經(jīng)上市的中通、圓通、申通、韻達(dá)、順豐,正在急于畫大同心圓,擴(kuò)大物流生態(tài)圈,紛紛進(jìn)軍快運(yùn)市場(chǎng)。由于錯(cuò)過(guò)了上市的最佳時(shí)期,募集資金遲遲不到位,德邦在其特長(zhǎng)市場(chǎng),除了要應(yīng)對(duì)原來(lái)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之外,在網(wǎng)點(diǎn)布局上還要被已經(jīng)上市的快遞企業(yè)侵蝕。

更令前景堪憂的是,如今各大上市快遞企業(yè)都在強(qiáng)力推行“智慧物流”建設(shè),而德邦3月份IPO披露的募集資金也主要是用于信息化平臺(tái)和網(wǎng)點(diǎn)布局(拓展市場(chǎng))。在信息化、自動(dòng)化和智能化,這些直接決定物流企業(yè)未來(lái)發(fā)展的技術(shù)方面,德邦I(lǐng)PO受挫將令其再次輸在了“起跑線”上。德邦物流也在招股書中表示,如公司不能采取積極有效措施來(lái)應(yīng)對(duì)目前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局,未來(lái)將面臨業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩及市場(chǎng)份額雙降的風(fēng)險(xiǎn)。

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